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利率定价一夜巨变!交易员几乎彻底放弃美联储7月降息押注

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利率定价一夜巨变!交易员几乎彻底放弃美联储7月降息押注

利率定价一夜巨变!交易员几乎彻底放弃美联储7月降息押注

财联社7月(yuè)4日讯(编辑 潇湘)在美国独立日假期(jiàqī)休市前,美国国债价格周四(7月3日)大幅下跌,因最新公布的6月非农就业(jiùyè)报告意外大幅强于(qiángyú)预期,促使交易员几乎彻底放弃了对美联储本月降息的押注。

短期(duǎnqī)国债价格因对美联储(měiliánchǔ)政策预期最为敏感,隔夜(géyè)领跌市场。截至纽约时段尾盘,2年期(niánqī)(niánqī)美债收益率涨9.92个基点报3.880%,5年期美债收益率涨6.95个基点报3.932%,10年期美债收益率涨6.30个基点报4.342%,30年期美债收益率涨5.42个基点报4.858%。债券收益率与价格反向。

AmeriVet证券公司(zhèngquàngōngsī)美国利率交易与策略主管Gregory Faranello表示,“美联储(měiliánchǔ)将度过一个(yígè)平静的夏季。美联储采取行动的触发点就是就业数据,而(ér)这份非农报告为美联储主席鲍威尔提供了采取观望态度、暂不放松政策的空间。

最新的(de)利率互换合约显示,交易员认为(wèi)美联储在7月29日至30日的会议上已几乎没有了降息(jiàngxī)的可能性,而在该报告发布前这一概率约为25%。9月会议采取降息行动的概率,也下降至了约70%。

美国劳工(láogōng)统计局周四公布(gōngbù)的数据显示,美国6月季调后非农就业人口(jiùyèrénkǒu)录得14.7万人,大幅高于预期的10.6万人,失业率意外地从4.2%下降至了4.1%。

美联储此番还对前两个月的非农数据进行了小幅上修,4月份非农新增(xīnzēng)就业人数(jiùyèrénshù)从(cóng)14.7万人修正至15.8万人,5月份非农新增就业人数从13.9万人修正至14.4万人。

不过,非农报告也显示,6月私营部门就业人数仅增加7.4万人,为去年10月以来最低(zuìdī),且主要来自医疗保健行业。这一数字与此前ADP就业增长放缓的趋势相符,因为雇主们正努力应对总统特朗普反复无常的贸易政策,并等待(děngdài)国会(guóhuì)批准(pīzhǔn)其标志性的税收立法。

贝莱德集团资产组合经理Jeffrey Rosenberg表示,私营部门就业增长的(de)放缓表明,投资者在(zài)数据发布后(hòu)大幅抛售债券可能反应过度。

“这是一个很好的例子,说明最初的市场反应不一定是最终反应,”Rosenberg指出(zhǐchū),“私营部门就业人数不及预期,低于(dīyú)共识。这正是我们所预期的就业市场放缓的体现(tǐxiàn)。”

过去几周,美国国债价格其实一直在上涨(shàngzhǎng),一度(yídù)推动10年期美债收益率从5月份的约4.6%回落至了4.3%下方,原因是预期劳动力市场疲软将(jiāng)为美联储政策制定者恢复货币宽松提供理由。

这从市场仓位(cāngwèi)中可以看出,债券交易员一直在增加对美国国债的(de)多头头寸。随着收益率周二降至(jiàngzhì)约4.2%的两个月低点,10年期国债期货的未(wèi)平仓合约数量出现了明显增加。不过,这也使得债市在重新遭遇抛售时变得格外脆弱。

事实上,自去年12月上次降息以来,市场对美联储今年降息窗口的预期变动就一直起伏不定。不过,美联储政策制定者(zhìdìngzhě)们的利率预测中(zhōng)值(zhí),在3月和6月的两次会(huì)议上其实保持着一致——那就是到今年年底联邦基金利率区间将(jiāng)降至3.75%至4%,这意味着今年会有两次25个基点的降息。

最新利率互换合约显示(xiǎnshì),交易员目前也正预期美联储今年大致会降息(jiàngxī)50个基点——与美联储利率点阵图的预测中值一致。在(zài)周四的非农就业报告发布前,交易员曾一度定价了接近70个基点的年内宽松(kuānsōng)幅度。

对于债券交易员而言,非农就业报告是目前最具影响力的经济(jīngjì)数据之一,通常会(huì)引发巨大的市场波动。过去一年,对美联储政策最为敏感的两年期收益率,在非农就业数据发布(fābù)日(rì)的平均变动为10个基点,是CPI发布日波动幅度的两倍。

当然,在9月美联储会议之前,还将有多份非农和CPI报告发布。WisdomTree固定收益策略(cèlüè)主管Kevin Flanagan表示(biǎoshì),这将有助于确定美联储何时放松政策(zhèngcè)。

Flanagan认为,“传统观点认为,如果存在任何关税引发的通胀,那么它将在9月会议(huìyì)前显现出来。但如果劳动力(láodònglì)市场保持稳健,美联储在降息(jiàngxī)方面可能会面临困难。”

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